近日港股市场持续反弹，主要指数纷纷突破关键点位：恒生指数站稳26000点上方，恒生科技指数也盘中一度站上5000点大关。
面对港股市场的强劲反弹，投资者最为关注的是：这一轮涨势能否延续？
港股能否延续“性价比叙事”
中国银河证券指出，港股的“性价比叙事”并未终结，但正从全面估值修复转向结构性防御与左侧布局。当前港股处于“估值有底、外部流动性承压”的矛盾阶段：短期市场或维持震荡分化格局，若中期外部压力缓解，估值修复空间依然可观。
高油价对港股影响喜忧参半。 一方面利好能源等高股息板块，另一方面推升美债利率，压制整体估值。目前，港股相对于美债的性价比已处于历史极低水平，对外资吸引力有所减弱。
要使“性价比叙事”持续，需等待两个关键变量：一是美债利率回落，二是港股盈利预期上修。尽管恒指整体估值并不便宜(PE处于80%历史分位)，但科技、能源等高股息板块仍具结构性估值优势，“性价比”逻辑正从“全面低估”转向“结构性低估”。
投资策略上应把握三条主线
中国银河研报指出，当前需关注三条主线。对于科技板块，建议聚焦半导体/硬件设备。前期热门AI概念股已出现明显回调，短期回调压力仍在，建议回避过热标的，等待调整后再布局。AI应用端的Token出海逻辑仍在，5月或有新模型发布，维持关注。
对于创新药板块，ASCO（美国临床肿瘤学会年会）大会临近，配置窗口期仍在，可提前关注业绩确定性高的个股。而高股息/红利资产这块，公用事业同时受益于电力设备出海逻辑，攻守兼备，兼具防御性与成长性。
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