5月15日早盘，AI应用板块表现活跃，粤传媒、引力传媒强势封板，易点天下涨逾10%，科远智慧、能科科技、中控技术、值得买、卓易信息等多股跟涨。
互联网巨头AI商业化取得积极进展
近日，腾讯、阿里相继公布最新财报，两家互联网大厂在加速迈向AI商业化的同时，均表态将继续上修资本开支。
具体而言，腾讯一季度在AI产品方面取得显著突破，旗下Hy3 preview大语言模型位列OpenRouter平台调用量第一；WorkBuddy登顶国内AI智能体DAU（日活跃用户数量）榜。
腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“我们的核心业务在用户粘性、收入及盈利上持续增长，既为AI投入提供了充裕的现金流支持，也为AI的落地应用奠定了丰富的场景基础。”
腾讯还透露，下半年将有更多国产芯片投入使用，资本开支也将大幅提升；将考虑把混元与微信工作流整合。
阿里方面，报告期内，公司云外部商业化收入大增40%，为9个季度以来最快，其中AI相关收入占比达30%，连续11个季度三位数增长。
“AI模型与应用服务收入呈指数级爆发，正在成为一项全新的收入引擎。”在分析师电话会上，阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。
他还预计，6月份季度，包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入（ARR）将突破100亿元，年底突破300亿元。“考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过最初宣布的3800亿元。”
此外，据媒体报道，字节跳动也在加大对AI基础设施的投入，公司今年计划资本支出将超2000亿元人民币，较此前的初步计划增加25%。
字节旗下大模型豆包近期也在试水付费模式。业内人士指出，豆包开启分层订阅付费，将有助于AI大厂建立更长远的商业变现路线图。短期千问、DeepSeek及元宝等其他AI应用会否跟随收费，仍有不确定性，但预期整个市场最终将过渡至订阅模式。
商业化与融资共振 机构建议布局核心AI方向
近来，除了AI应用商业化明显加速，大模型企业在融资端的高歌猛进也引发市场关注。
其中，AI独角兽Anthropic拟按超9000亿美元的估值，募资至少300亿美元；DeepSeek推进首次外部融资，估值攀升至500亿美元；极佳视界在一个月内连续拿到合计25亿元融资；Kimi再获20亿美元融资，估值半年翻四倍。
值得一提的是，AI应用赛道也获得大摩、中金等多家机构看好。
摩根士丹利在研究报告中指出，中国AI的主导叙事不再是能力追赶，而是价值捕获；核心逻辑已从训练转向推理，从技术转向应用，从潜力转向真实盈利；应用层追赶行情将是下一个核心主线。
开源证券最新研报指出，模型厂商大额融资或加大对算力基建的投入，从而继续迭代模型性能，拉动自身Token调用量及广告等商业化收入高增，并推动AI广告、AI漫剧等赛道商业化加快及算力租赁需求高增，建议继续布局核心AI方向。
在国盛证券看来，中国Token消耗量在指数级爆发，无论是大模型还是应用公司都有望显著受益。一季报密集披露期，核心关注几家大厂的CAPEX投入边际变化以及AI相关收入情况。当前位置在低位区间，产业边际变化有望产生较好的股价反馈。
在浙商证券看来，AI 应用仍处产业初期，Tokens 消耗量呈指数级增长，应用领域百花齐放，AI 正在创造新的供应，同时也在赋能互联网平台的核心主业（如广告、编程、AIGC 等）。当前行情处于轮动状态，以“补涨思维”考虑，建议关注AI 应用的港A 股低位票。
多只概念股业绩有望高增长
东方财富概念板块显示，目前A股市场有约200股涉及AI应用概念，合计总市值超3.8万亿元，海康威视、协创数据、金山办公等多股体量均超千亿元。
2026年以来，AI应用板块走势分化，协创数据股价大涨约1.4倍居首，粤传媒涨约1.1倍位居次席，兆驰股份、君逸数码、三人行、蓝色光标等6股年内涨幅均在50%以上。
进入5月份后，AI应用板块资金关注度回升，近六成概念股录得股价上涨，*ST高科、三人行、赛意信息、兆驰股份等领涨。
东方财富Choice数据显示，5月以来，有逾70只AI应用概念股获得超千万元融资净买入，其中，蓝色光标获杠杆资金加仓7.93亿元，金山办公获抢筹5.21亿元，兆驰股份、易点天下分别获融资净买入3.96亿、2.67亿元，汉得信息、深信服、银之杰等13股融资净买额均在1亿元以上。
未来增长潜力方面，根据3家及以上机构一致预测，多达38只AI应用概念股今年净利或同比增逾40%，其中18股业绩有望翻倍式增长。机构预计迪安诊断今年净利将大增超9倍，神州信息、天娱数科、赛意信息等5股预测净利增幅均在230%以上。
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